2018年8月21-24日，由中国煤炭工业协会、中国钢铁工业协会、中国炼焦行业协会和大连商品交易所联合主办、上海钢联电子商务股份有限公司独家承办的2018年中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会在上海浦东举办。
23日主题大会上，上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石分析师俞晨发表了题为《铁矿石基本面数据分析》的主题演讲。
上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石
分析师 俞晨
俞晨表示，从整个价格上来说，铁矿石市场的波动情况并不是非常剧烈。但是整个铁矿的波动在缓解，属于区间振荡，并不意味着整个铁矿没有市场。今年整个品种间的区域变化还是是非常大的，之前炒的最激烈的是低铝矿的问题，一直上涨最高达到9美金，溢价在3到4美金左右，最近是有一些回落。整个低铝矿溢价幅度波动，跟内矿环保供应包括巴西低铝矿供应有很大的关系。低铝矿来源量来自国内的矿山精粉量，这两年国家大力在整治环保阶段，对内矿的开工影响非常大。包括很多中小型矿山生产许可证到期了，国家严厉整治环保措施的情况下，很多因为中小型的矿山是没有相应的环保的手续，对于整个开工影响也是非常大的，统计下来，减少了将近1300万吨左右。
回到国内，他表示，国内矿开工受限，整个卡粉进入到中国，有一部分要继续出口到日韩，而这两年转移到中国国内港口。这两年中国的铁矿出口量也是有明显的增加，去年整个全年2017年铁矿石出口100万吨，整个一季度达到300万吨。卡粉这一块到达国内的供应链并没有我们看到的1300万吨那么多，实际上可能会更少一些，这造成了低铝矿资源的紧张，也是溢价为什么涨那么高的原因。我们明显看到今年的价差，从原来维持在100到150附近最高拉到250左右，最近一段时间有一些收窄，最主要也是不停增加产量。另外内矿这一块的许可证出来之后，陆续处于富产阶段，低铝矿稍微得到一些缓解。
俞晨表示，波动比较大的是球团和块矿。在上周一周的时间内，整个65%球团溢价上涨71%，看多球团溢价的波动率非常大。球团溢价这么大的波动，很大程度上一是跟供应有关，今年整个球团的矿山生产企业受到事故和政策上的影响比较大。今年巴西那边也是生产球团化为主，将近1500万吨的产能，也是因为设备事故问题，导致今年一直没有出量。另外第三个比较大的市场是印度地区，在矿山开采方面的影响，导致整个精粉和球团矿的出产受到很大的影响。看到今年球团这一块的市场供应相对来说比较偏紧的。
他指出，从需求的的角度更好理解球矿和块矿的波动。今年国内是处于环保生产线的状态，烧结和转移速度受到的影响非常多，钢厂的利润比前两年相对乐观好一些，钢厂为了提高它的产量，对于球团和块矿的需求非常大。相当于球团这么高的溢价来说，块矿的涨幅没有那么大，整个供应链今年还在增加，球团和块矿属于替代品种，在整个球团矿用量非常高的情况下，整个块矿的添加比例受到一定的影响，这也是跟钢厂的生产有一定的关系。
俞晨对未来的几个月内市场上新的变化进行了预测。
他表示，国外矿山增量最主要来自四大矿山，包括整个市场从供应链开始转向高品供应链，更加密切关注留意四大矿山的动态的情况。从今年扩产的计划以及前八个月发运量情况来看，前8个月四大矿山同比增量速度是非常大的。根据Mysteel统计到的发运的数据来看，去年同期增长5291万吨，意味着前8月的发运节奏非常大，尤其是整个二季度末，三季度初这一段时间内，整个发运有明显的增加。
按照它年度产量计划推算，接下来在未来4个多月时间内，发运量相对去年同期来说有一定的小幅下降，将近下降1700万吨。但是跟三季度目前当下环比状态来看基本上维持持平的状态，当中矿山有很多不可控因素，最著名的是Vale的情况。澳洲当地没有更多的钢铁产能，它的发运和产量是比较匹配的。但是整个巴西，当地本身就有很多钢厂需求，发运和产量并不是完全匹配，去年整个产量将近3.7亿吨，发运只有3.2亿吨左右。按照3.4亿吨左右的发运来算，还是小幅同比下降，如果调高运量的话，整体会持平或者微增的趋势。
此外，俞晨提到，今年钢厂对配矿的变化调整是比较大的。钢厂对整个配套的变化，到底属于环保驱动还是利润驱动的因素？环保期间钢厂的绝对产量是受到限制的，钢厂在这期间内最大限度提高它的产量，对于高品的需求量肯定是非常大的。但是我们知道在今年2018年，钢厂的配矿已经是非常高了，接下来调整整个高品之间的调节性不是非常高，因为本身的高品比例已经调节到非常高的位置。所以我们看到接下来一是持续使用高品矿的价差，导致高品矿价差跟低品矿的价差继续拉大。然后考虑整个价差拉大之后钢厂利润驱使下重新调整配套的趋势。一旦巴西矿的价差和中低品的价差拉大，就会促使钢厂调节中低品矿的需求。
另外需要密切关注的是，钢厂和球团的配比是不是会增加。块矿目前处于溢价偏低的为主，块矿和球团之间存在一定替代性的作用，球团和块矿同等量使用，有几块钱的利润价差。价差一旦扩大到非常大的情况下，从利润的角度钢厂更加倾向用块矿的用量替代球团的用量做调整，这会促使整个球团和块矿之间的价差会发生变化，这是球团和块矿溢价之间的逻辑。接下来密切关心球团和块矿之间配比的替代性问题，这是整个铁矿石下半年在限产中会发生的情况。
资讯编辑：尉志帆 0701-2162372 资讯监督：张端 021-26093430
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
